在金融市場中，Bear（空頭）泛指市場價格持續下跌的趨勢，亦即所謂的「熊市」（Bear Market）。與多頭（Bull）相對，空頭反映出投資者對未來市場走勢的悲觀看法，常伴隨恐慌性拋售與風險資產縮減。
在傳統定義上，當市場從高點下跌超過20%以上，即視為進入空頭市場。
為何稱為「Bear」？
空頭一詞源於熊的攻擊方式——自上而下揮爪，象徵市場價格的下跌趨勢。與之相對的是「Bull（多頭）」，象徵牛向上頂撞的姿態，代表上升趨勢。
空頭市場的主要特徵
- 股價或加密資產價格持續下跌（通常超過20%）
- 市場交易量萎縮，風險資產遭拋售
- 投資者信心低落，恐慌指數（如VIX）升高
- 經濟數據轉弱，企業盈餘預期下修
- 媒體與市場情緒普遍悲觀
空頭市場的成因
- 經濟衰退或GDP連續下滑
- 升息週期導致資金成本增加
- 通貨膨脹惡化、購買力下滑
- 地緣政治風險（如戰爭、制裁）
- 流動性收縮與信用危機
Bear Market 與 Correction 的區別
| 指標 | Bear Market（熊市） | Correction（修正） |
|---|---|---|
| 跌幅 | 超過20% | 約10%~20% |
| 時間 | 持續數月至數年 | 通常為數週到數月 |
| 性質 | 結構性趨勢反轉 | 短期技術性調整 |
空頭類型分類
- 結構型熊市：由宏觀經濟衰退主導，如2008年金融海嘯
- 週期性熊市：貨幣政策或景氣循環造成的資產價格下修
- 事件驅動型熊市：如疫情爆發、重大詐欺、交易平台倒閉
空頭市場常見指標
- 恐慌指數VIX飆升
- 債券殖利率曲線倒掛
- 金融市場資金流向避險資產（如黃金、美債）
- 貨幣緊縮與央行升息預期增強
- 技術指標如MACD死叉、RSI跌破30
空頭中的投資策略
- 避險操作：如買進VIX ETF、黃金、美元資產
- 逆勢操作：做空指數ETF（如SQQQ）、加密槓桿空單
- 防禦性股票配置：如公用事業、消費必需品
- 分批定投、逢低布局：拉長投資週期降低成本
- 現金部位提升：增加流動性、等待市場底部訊號
在加密市場的空頭現象
- BTC 或 ETH 持續下跌超過30~50%，市場FUD情緒高漲
- 鏈上數據如活躍地址、TVL、交易量大幅下降
- 穩定幣市佔率上升，反映資金避險需求
- 空投代幣價格暴跌、市場信心崩解
Bear Market vs Bull Market 對比
| 面向 | 空頭市場（Bear） | 多頭市場（Bull） |
| 價格趨勢 | 下跌 | 上升 |
| 投資情緒 | 悲觀、恐慌 | 樂觀、貪婪 |
| 資金流動 | 流出、保守配置 | 流入、積極進場 |
| 策略重點 | 防禦、避險 | 成長、進攻 |
結語：空頭不是終點，而是重新評估與布局的起點
Bear（空頭）雖常伴隨虧損與恐慌，但對長線投資者來說，也是資產重置與價值再平衡的契機。透過了解熊市特徵、指標與策略，投資人可以在不確定中建立理性思維，為未來牛市到來打下更穩固的基礎。
